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⛳ Stata 系列推文:
作者:张瑞 (广西大学)
邮箱:zhang_rui1213@163.com
编者按:本文部分整理自下文,特此致谢!
Source:Chen Z, Ma C, Sinclair A J. Banking on the confucian clan: Why china developed financial markets so late[J]. The Economic Journal, 2022, 132(644): 1378-1413. -PDF-
目录
Chen 等 (2021) 验证了儒家家族和金融市场之间是否存在替代这一假设。其中,被解释变量 Y 为 1897-1936 年成立的银行 (Bank),用 1897 年以前编纂的家谱作为衡量家族强度 (Clan)。儒家家族对银行密度有显著的负影响,在控制地理因素后,这种影响更大。
作者认为在控制了各种影响并排除了几个渠道后,由于未观察到的地域性因素,宗族对银行业影响的估计可能仍有偏差。例如,考虑到儒家思想是国家的正统思想,拥有更强大的儒家家族的县可能也有更强大的地方政府,阻碍了银行的发展。
此外,宗族力量可能与强大的一般社会资本有关,有利于经济发展 (Guiso 等 2004,2008)。另一个需要考虑的因素是由于生存偏差导致的宗谱书数量的测量误差,偏差可能低估宗族对金融发展的实际影响。
因此作者另外使用了每个州到 12 世纪最近的朱熹书院的距离作为 IV。
作者采用随机推理方法构建了朱熹书院的反事实空间配置。比较了与反事实书院的距离和与现实书院的距离对宗族实力和银行发展的影响。结果表明,与实际朱熹书院的距离相比,与反事实朱熹书院的距离对宗族空间分布的预测能力要弱得多。因此,距离工具变量不太可能通过儒家家族以外的渠道影响金融发展。
作者认为,朱熹书院与二十世纪初经济金融发展的距离可以说是正交的。主要理由如下:
首先,朱熹并没有选择在三院任教,而是碰巧在那里。具体来说,朱熹在福建建宁建立了汉泉书院,因为他的母亲葬在那里。按照儒家的丧葬仪式,儿子必须在母亲墓旁待至少一年。在此期间,朱熹建立了汉泉书院,并在那里居住了 10 年,直到 1178 年被丞相任命为南康太守 (位于江西九江)。
一年后,朱熹在那里重建了著名的白鹿洞书院,并根据他的新儒家原则开发了新的课程。1193 年,朱熹被任命为湖南长沙的救济总督,在那里他抓住机会向长沙岳麓书院介绍了他的哲学和课程 (Shu,2003)。鉴于他的官职任命和丧事仪式并非由朱熹选择,可以说这三所书院是由外生力量“选择”的。
其次,朱熹书院既不在经济中心,也不在落后地区。因此,一个县到这些学院的距离最短并不能解释它的经济状况。
在下图中,对朱熹书院进行距离测量后,仍然可以发现该氏族实力对银行发展有显著的负面影响。家族强度对银行密度的工具效应大于 OLS 回归的工具效应:效应的量级增加了约 125%,家族密度翻倍会使 1936 年的银行密度降低 12.6%。
这意味着 OLS 回归可能低估了宗族对银行的影响,可能是由于宗谱书数量的测量误差 (生存偏差),并忽略了地区因素,或如前所述,宗族形成的内生性质。F 统计数据表明,与学院之间的距离远非一个软弱的工具。
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